对烟草行业来说，大宗商品价格上涨，提高了烟用材料的生产成本，对烟用材料的生产与供应产生了直接影响。经调研，自去年6月以来，受纸浆价格上涨影响，商标卡纸价格今年3月份已经上涨至每吨9000元，烟标生产企业成本管控难度加大；受国际原油和化工原料价格上涨影响，某些化工类烟用材料，如胶粘剂、增塑剂，出厂价格出现倒挂，生产厂商出现短期亏损。本文从烟用材料保障供应角度探讨烟用材料与大宗商品市场的内在关系，就如何加强成本管控对冲大宗商品价格波动带来的成本风险提出一些建议。

大宗商品价格波动原因

全球性货币量化宽松是国际大宗商品涨价的诱因。受疫情影响，全球各国采取量化宽松的货币政策刺激经济，流动性过剩情况出现，使得大宗商品价格出现结构性上升。

国内经济强劲复苏，需求增加是国内大宗商品涨价的直接原因。2020年，受疫情影响，世界经济陷入衰退，而我国经济率先复苏。在世界主要经济体中，中国是唯一实现正增长的国家，国内生产总值增长2.3%，在全球贸易中的比重再创新高。中国市场强大的生产能力，对原材料的强劲需求，推动了大宗商品价格的上涨。

大宗商品价格波动造成的影响

烟用材料的工业属性决定了其生产成本与大宗商品价格呈正相关状态。按烟用材料生产所需原材料分类，可以划分为以下三类：一是醋纤丝束、卷烟纸、框架纸、成型纸、烟箱等以木浆为主要基础原材料的烟用材料，其生产成本与木浆的价格高度相关。二是胶粘剂、包装膜等以石油化工品为主要基础原材料的烟用材料，其生产成本与石油、化工原材料价格高度相关。三是商标纸、复合内衬纸、复杂工艺接装纸等以纸浆、化工原料或有色金属为基础原材料的复合型烟用材料，它们的生产成本与木浆、石油化工和有色金属的价格复合相关。另外，原油价格的波动还会对物流成本产生直接影响，农产品的价格波动会对人工成本产生影响，这两方面都间接影响烟用材料的生产成本。

价格管控机制的不完善，造成烟用材料成本管控在供应链中分摊失衡。一是缺乏有效的烟用材料价格趋势预判机制。招标企业在制定招标控制价，投标企业在制定投标报价时通常以当前基础原材料价格行情为依据，缺乏价格趋势的动态分析，无法反映未来采购期内的价格走势。二是价格执行期内，烟用材料需求企业缺少市场异常波动情况下的价格联动调整机制。以近期大宗商品价格上涨为例，如果没有烟用材料价格的动态调整机制，部分实力稍弱或现金流量不足的供应商可能很难挺过这个采购周期，整个供应链的平衡将被打破，最终会影响需求端的正常运营。三是烟用材料生产企业缺乏有效的成本波动风险规避手段，应对风险的能力较弱。大宗商品市场极端情况发生时，仅靠企业内部挖潜不能实现对生产成本的有效管控，还需要结合当前的宏观环境，探索研究更加有效的成本控制方式。

短期来看，大宗商品价格仍会继续上涨。一方面全球经济复苏预期进一步增强，原材料的需求量进一步增加；另一方面各国宽松的货币政策还没有明确的转向信号，就目前来看，美国继其纾困计划后，大规模基建将进一步影响市场供需变化，这在一定程度上会进一步抬升全球大宗商品的价格。

完善大宗商品价格管控机制

建立基于大宗商品行情的烟用材料成本预判机制。PPI（工业品出厂价格指数）和CPI（消费价格指数）是最权威、最准确的反映宏观经济走向的指标，目前大部分企业以此作为市场价格趋势预判的依据。但这两个指数每月公布一次且仅反映前一个月的状况，存在滞后性。为加强对市场价格变化的预判，可引入一个指数——CRB指数。CRB指数是国际通用的商品期货综合指数，它涵盖19种大宗商品期货的价格变动，总体反映世界上主要商品的价格波动信息，广泛用于观察和分析宏观经济走向。CRB指数每十五秒更新一次，反映的价格是最初生产阶段的水准，其价格趋势在一年及以上周期与PPI、CPI走向基本一致，且领先3~6个月。因此CRB指数可以作为对市场进行预判的依据。在烟用材料招标采购前，招投标双方可依据CRB指数及其所涵盖的具体商品期货价格趋势进行分析研判，得到未来一定周期的价格运行区间，然后有针对性地制定招标控制价、投标报价及价格控制措施，使招标结果更贴近市场运行趋势。

建立烟用材料价格与大宗商品价格联动机制。为了保证烟用材料质量的稳定性，目前行业各工业企业普遍将招标采购周期设定为2~3年，签定固定单价合同。合同执行期间，如果遇到市场异常波动，会给供方带来较大的成本压力，给需方带来供应风险和质量风险。新形势下，建议烟草工业企业以大宗商品市场行情为依据，借鉴国家成品燃油调价机制，探索建立烟用材料价格动态调整机制。以招标价格为基础，根据不同烟用材料的材料属性，挂钩对应的大宗商品价格变动情况，设置价格调整时间窗口、价格调整阙值和动态调整规则，对烟用材料价格进行动态调整，保持供应链中资金流的均衡流动、成本的合理分摊，保证供应链的平稳运行，进而实现双赢甚至多赢。

建立烟用材料成本波动风险对冲机制。对烟用材料生产企业要进一步创新管理理念，充分利用现代金融科技，丰富管理手段，强化成本管控，规避基础原材料价格异常波动带来的风险。在此重点探讨一下如何利用大宗商品期货市场的套期保值功能，建立基础原材料价格波动的对冲机制，锁定原材料成本。以木浆类材料为例，烟用材料生产企业在投标前，应充分调研当前的木浆期货行情，在此基础上结合企业的运营情况制定投标报价。中标后，即刻在期货市场上进行木浆的套期保值操作，以少量保证金锁定未来一定周期内的原材料成本，既对冲了基础原材料价格波动带来的成本风险，又减少了原材料资金占用，避免了原材料库存风险。